Türk Traktör (#ttrak) 2023/q2

Türk Traktör (#ttrak) 2023/q2 (6 aylık) finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket piyasa beklentisinin üstünde 2.1 milyar TL kar açıkladı. (Piyasa Beklentisi: 1.7 milyar TL) Şirketi bu çeyrekte cirosunu geçen yılın aynı dönemine göre göre %120 artırarak10.8 milyar TL oldu. 6 aylık dönemde ise ciro %128 artırarak 20.3 milyar TL'ye ulaştı.

Adetsel bazda traktör satışlarını incelediğimizde geçen yılın ilk 6 ayına göre %24 artırarak 26.663 seviyesinde gerçekleşti. Bu satışların %37'si İhracat ayağını oluşturdu. Yine Bu dönemde yurtiçine 276 adet Biçerdöver satışı gerçekleşti. Bu dönemde ihracat tarafında daralma olmasına rağmen yurtiçi satış adetleri ciro tarafını destekledi.

Hasılat tarafında ise 6 aylıkta yurtiçinde 17.5Milyar TL ve yurt dışına 5.5 milyar TL'lik hasılata ulaştı. Adetsel bazda yurtdışı ayağında daralma olmasına rağmen yurtdışı hasılatının %89 büyümesi kurlardan kaynaklandığını görmekteyiz. (Yurtdışı 2022/q2: 2.9milyar TL)

Şirketin Brüt karına baktığımızda çeyreklik bazda % 240 büyüyerek 3.1 milyar TL'ye ulaştı. (2022/q2:911 milyon TL) 6 aylıkta ise %225 büyüyerek 5.3 milyar TL'ye seviyesinde oluştu. Bu dönem brüt kar marjını +10 puan artırarak %28 düzeyine çıkarmayı başardı. Bu çeyrek şirket içinde tüm zamanların en yüksek brüt kar marjıyla çalışan dönemi oldu. Brüt kar büyümesinin en önemli etkisi marjların ciddi yukarı yönlü olmasıdır.

Ebidta tarafı da çeyreklik bazda %268 büyüyerek 2.6 milyar TL seviyesinde oluştu.(2022/q2:731 milyon TL) 6 aylıkta %245 büyüyerek 4.5 milyar seviyesinde oluştu. şirket ebidta marjını bu dönemde +10 puan artırarak %25 seviyesinde gerçekleşti. Net dönem karında ise %351 artışla 2.1 milyar seviyesinde gerçekleşti. (2022/q2:482 milyon TL)

Şirket bu dönemde hem satış adetlerinde%24 artış, hem de marjlarda +10 puanlık ciddi artış reel anlamda büyümenin ana etkenleri olmuştur. Şirketin bu denli yüksek marjların sürdürülebilir olup olmadığını gözlemlememiz için önümüzdeki dönemde gelecek bilançoları takip etmek gerekir.

Yatırım kavramı sadece şirketlerde fiziki kapasite artışı olarak algılanmamalıdır. Bu şirket özelinde özellikle maliyet düşürücü yatırımların da yapılması marjlarını ciddi anlamda etkileyerek şirketin sürdürülebilir büyümesi için ana etkeni oluşturur.

Kar marjlarının iyileşmesi de bir hikayedir.

Ana etken olarak karlılığın artması sonucu şirketin Özvarlık karlılığı son çeyrek itibariyle %320 seviyelerinde oluştu. Geçmiş karlılığına baktığımızda tarihi yüksek seviyelerdeyiz.

Otomotiv sektörü ağırlıklı yüksek kaldıraç oranı ve temettü politikasından kaynaklı öz varlık karlılıkları genel olarak yüksek çıkmaktadır. İstikrarlı öz varlık karlılığına sahiptir.

şirket %320 öz varlık karlılığına karşı 8,04x pd/dd oranıyla 2023/q2'yi kapatmıştır.

Şirketin finansman kalemlerine baktığımızda toplam 3.3 milyar TL'lik borç stoku vardır. Varlıklarının %69'unu borçlarla, %31'ini öz varlıklarla karşılamaktadır. (kaldıraç:0.69, Öz kaynak:0.31) Otomotiv sektörü genelde bu tür yüksek kaldıraç oranı ile işlem görmektedir.

toplam borçların 2,9 milyar TL'si K.V. borçlardan oluşur Cari oran: 1.29 ve net borç/favök 'ün -0.47 olması her ne kadar kaldıraç oranının yüksek olmasına rağmen şirket net nakit pozisyonundadır. borçları çok iyi yönetebilen bir şirkettir. Kasasında 6.4 milyar TL nakit mevcuttur bu para şirketin kendi özvarlığından bile fazladır.

Şirket 6 altı ayında 4.7 milyar TL Faaliyetlerinden kaynaklı nakit girişi sağlamış olup, 4.6 milyar TL'lik Serbest Nakit Akışı sağlamıştır.

Özet olarak şirket 2023 yılının ilk 6 ayında adetsel bazda büyümesi, marjların ciddi anlamda yükselmesi, karlılığı destekleyen ana etkenlerdir. Bu finansal sonuçlar şirketin hisse fiyatını da etkilemiştir.

son 1 yılda hisse fiyatında %596 ( yaklaşık 7 kat) yükseliş meydana gelmiş olup, bu süreçte bist100 endeksini ciddi anlamda yenmeyi başarmıştır.

Şirket 15 eylül 2023 itibariyle 16.95x f/k ve 18.74x pd/dd ve 13.86x fd/favök çarpanıyla işlem görmektedir. hisse fiyatı ise 947TL'dir. Şirket 6 haziran 2023'de %87,50 oranında bedelsiz sermaye artırımına giderek sermayesini 100 milyon TL seviyesine çıkarmıştır.