Ford Otosan (#froto) 2023/q2

Ford Otosan (#froto) 2023/q2 (6 aylık) finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket piyasa beklentisinin üstünde çeyreklik bazda 6.7 milyar TL kar açıkladı. Piyasa beklentisi 6.4 milyar TL' idi. Şirket Cirosu 2023/q2 'de geçen yılın aynı dönemine göre %.123 artırarak 73.5 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. 6 aylık dönemde ise cirosu %130 artırarak 139 milyar TL'ye ulaştı. Cironun büyümesinde ana etken Romanya Craiova fabrikasının satın alınmasıyla adetsel bazda satışların artması etkili olmuştur.

Şirket Adetsel bazda araç satışlarını 2022' de 475bin seviyesinde gerçekleştirmişti. 2023/q2 'de (6 aylık) geçen yılın ilk 6 ayına göre satış adetlerini %102 artırarak 312bin seviyesinde oluştu. Adetsel bazda ihracat oranı %80 seviyesine çıktı. Organik büyümenin ana etkeni Romanya Craiova fabrikasının satın alınmasıyla + Yurtiçi talebin yüksek olması adetsel bazda satışların artması etkili olmuştur. Şirket 2023 yılı sonu beklentilerinde yukarı yönlü revize gitmiştir. Toplam Satış Adet beklentisini 640bin-670bin adetten > 660bin-690bin adet aralığına çıkartmıştır.

Şirket Brüt Karını geçen yılın aynı dönemine göre%125 büyüterek 11.4 milyar TL seviyesinde oluştu. 6 aylık sonuçlarda ise %124 büyüyerek 19.9 milyar TL oldu. Brüt kar marjı %15 seviyesinde oluşmuştur.

FAVÖK ise geçen yılın aynı dönemine göre %103 büyüyerek 8.4 milyar TL seviyesinde oluştu. 6 aylıkta ise %112 büyüyerek 15.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Favök marjı bir önceki çeyreğe göre +1.3 puan artırarak %11.49 seviyesine çıkarmış ancak geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 1 puanlık gerileme söz konusudur.

Net dönem karını 2023/q2 çeyreğinde %81 artırarak piyasa beklentisinin üstünde 6.7 milyar TL olmuştur. 6 aylıkta ise 12 milyar TL seviyesinde oluştu. Burada net kar marjı %9.15 oldu. Şirket Net kar marjını 2016-2020 yılları arasında %4-%5 arasında iken 2020 yılında sonra marjı %10 seviyesine çıkarmayı başardı.

2023/q2 itibariyle şirketin Öz varlık karlılığı %207 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin İstikrarlı ve yükselen bir öz varlık karlılığı vardır.

%207 lik bir özvarlık karlılığına karşı pd/dd rasyosu 9.78x seviyesindedir.

Şirketin Kar Payı Dağıtım Oranı Ortalama %70'lerdedir.

Şirketin borç yapısını incelediğimizde 2023/q2 itibarıyla kaldıraç oranı %80, öz kaynak oranı %20'dir. Otomotiv sektöründe bu oranın yüksek olması gayet normaldir. Toplam borç stokunun %61' i Uzun Vadeli Borçlardan oluşmaktadır. Kaldıraç oranının bu kadar yüksek olmasına rağmen Cari oranın 1.18, Nakit oranının0.37 net borç/favök 'ün 1.25 olması borç çevirmede herhangi bir sorun teşkil etmemektedir. Şirketin Net Yabancı Para Pozisyonu -33.7 milyar TL'dir.

Şirket ilk 6 ayda 22 milyar TL faaliyetlerden kaynaklı nakit girişi olmuştur. Yine bu dönemde 14.1 milyar TL'lik Serbest Nakit Akışı yaratmayı başarmıştır.

Ford Otosan (#froto) 2023/q2' yi %207'lik Öz varlık karlılığına karşın pd/dd 9.78x seviyesinde kapatmıştır. Yıllıklandırılmış 68.93TL' lik H.B.K.' ya karşın f/k 11.04 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Ülke CDS primi 2023/q2 çeyreğinde 483 seviyesinde kapatmıştır. f/k rasyosu ise 11 seviyesindedir. 2022/q2 'de ülke CDS priminin838 seviyesindeyken şirketin f/k rasyosu 7.5x 'lerdeydi. Ülke CDS primlerinin düşmesiyle f/k çarpanının son 5 çeyrektir yukarı yönlü olması yatırımcılar açısından pozitif bir gelişmedir.

Ford Otosan 2022/q3 itibariyle Romanya Craiova fabrikasını satın almasıyla toplam kapasitesi 2023 itibariyle 700bin adete çıkarmıştır. İlerleyen süreçte şirket 2025 yılı itibariyle araç üretim kapasitesini 900bin Adete çıkarmayı hedeflemektedir.